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近年來，ETF快速發(fā)展并進入爆發(fā)期。面對這塊誘人的蛋糕，各路玩家貼身肉搏。多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來將更加考驗基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，能為投資者帶來較好交易體驗和盈利體驗的ETF產(chǎn)品將更具市場競爭力
一邊是基金發(fā)行進入冰點，一邊是ETF規(guī)模突飛猛進。今年以來，大量資金借道股票ETF入市，基金公司新產(chǎn)品申報如火如荼。
近年來，ETF快速發(fā)展并進入爆發(fā)期。面對這塊誘人的蛋糕，各路玩家貼身肉搏。在這場激烈的角逐中，有的不斷做大，有的則被迫出局。多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來將更加考驗基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，能為投資者帶來較好交易體驗和盈利體驗的ETF產(chǎn)品將更具市場競爭力。
ETF逆勢猛增達1.39萬億份
今年以來，在A股市場震蕩調(diào)整中，資金借道股票ETF“越跌越買”，規(guī)模不斷擴大。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，ETF基金最新規(guī)模為1.39萬億份，較去年年底的1.18萬億份增長了18%。
具體來看，港股互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng)板50和醫(yī)藥相關(guān)ETF成為最“吸金”的產(chǎn)品。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達滬深300醫(yī)藥ETF和華寶中證醫(yī)療ETF的份額分別增長172.88億份、154.38億份和152.4億份，在全部股票ETF中排名前三位。此外，國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF和華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF今年以來份額分別增長89.12億份、85.27億份，排名第四、第五。
伴隨資金的持續(xù)涌入，市場上出現(xiàn)越來越多的“巨無霸”產(chǎn)品。截至5月31日，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF以705.71億份在所有ETF中排名第一，華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、華寶中證醫(yī)療ETF和易方達滬深300醫(yī)藥ETF的份額分別達到593.13億份、494.88億份和423.63億份。
此外，華夏恒生科技ETF、易方達中證海外中國互聯(lián)網(wǎng)50、國泰中證全指證券公司ETF、國聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華寶中證全指證券公司ETF、華夏國證半導(dǎo)體芯片ETF、易方達上證科創(chuàng)板50ETF和華夏上證50ETF等產(chǎn)品的最新份額均超過200億份。
在滬上某基金分析人士看來，ETF規(guī)模不斷增長的主要原因在于，A股結(jié)構(gòu)性行情下，各類資金傾向于通過細分賽道的ETF產(chǎn)品來捕捉板塊輪動機會。此外，隨著被動投資理念的普及，股票ETF市場還將繼續(xù)擴容。
“參照海外市場發(fā)展經(jīng)驗，機構(gòu)投資者對穩(wěn)定收益的關(guān)注度更高，對費率更敏感，如果主動管理類基金收益不能長期穩(wěn)定跑贏指數(shù)，投資者便傾向于選擇費率更低的指數(shù)產(chǎn)品。”該人士稱。
基金公司貼身肉搏爭發(fā)產(chǎn)品
面對火熱的市場，各家基金公司乘勢密集上報新品，有業(yè)內(nèi)人士將發(fā)行戰(zhàn)形容為 “貼身肉搏”。“每當(dāng)有一個賽道表現(xiàn)較好，大家便蜂擁而上，上報相關(guān)ETF產(chǎn)品。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。
例如，今年5月，華夏基金、華泰柏瑞基金、國泰基金、南方基金、廣發(fā)基金、富國基金、匯添富基金、博時基金等8家基金公司集中申報“中證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題ETF”。
同質(zhì)化競爭下，一些ETF被迫“出局”。5月29日晚間，大成基金發(fā)布公告稱，截至5月29日，大成上海金ETF已經(jīng)連續(xù)50個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，將自5月30日起進入基金財產(chǎn)清算程序，并于5月30日起停牌直至終止上市。
資料顯示，大成上海金ETF成立于2022年3月18日，首募規(guī)模為2.12億元，截至最終停牌清算，產(chǎn)品規(guī)模僅有0.29億元，較成立時規(guī)模縮水了86.3%。今年3月，平安上海金ETF也已終止上市。
目前市場上仍存續(xù)的上海金ETF還剩7只。除了富國上海金ETF和廣發(fā)上海金ETF，其余產(chǎn)品的規(guī)模均在清算邊緣徘徊。
某公募ETF基金經(jīng)理表示，股票ETF市場存在先發(fā)優(yōu)勢效應(yīng)，規(guī)模較大的先發(fā)產(chǎn)品，其規(guī)模及流動性會越來越大，吸引更多的大資金參與，形成發(fā)展的良性循環(huán)。而規(guī)模較小、后來發(fā)行的跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品，就很難做大規(guī)模。
ETF賽道中，先發(fā)產(chǎn)品往往能吸引更多的投資者，迅速擴大規(guī)模；而后發(fā)產(chǎn)品若不能投入大量資源則難有吸引力，難逃清盤命運。
這一點在寬基ETF上體現(xiàn)得淋漓盡致。以中證500ETF為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，有19只ETF跟蹤中證500指數(shù)。從規(guī)模上看，分化顯著。南方中證500ETF的最新規(guī)模超過450億元，堪稱“巨無霸”。與此同時，有6只中證500ETF最新規(guī)模不足1億元。
“這也更加考驗各家基金公司的產(chǎn)品設(shè)計和布局能力，考驗產(chǎn)品的交易體驗和盈利體驗，只有做出差異化和特色，才能受到各類投資者的歡迎。”上述ETF基金經(jīng)理稱。
ETF市場更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)
談及ETF未來發(fā)展空間，業(yè)內(nèi)人士一致認為，這是一個長坡厚雪、空間廣闊的賽道。從深交所發(fā)布的《ETF投資交易白皮書（2022年）》來看，2020年后，ETF工具屬性日益突出，流動性進入了新的加速增長期。2022年ETF總成交額達22.92萬億元，其中非貨ETF成交額達18.21萬億元，均創(chuàng)歷史新高。
在華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理柳軍看來，隨著市場逐漸成熟，獲取超額收益的難度加大，ETF便快速發(fā)展并進入爆發(fā)期。未來隨著養(yǎng)老金等長期資金的不斷入市，ETF發(fā)展前景廣闊。
相較于其他類型的基金產(chǎn)品，ETF更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，因為流動性好、規(guī)模偏大、交易量大的場內(nèi)基金更容易吸引機構(gòu)和投資大戶參與。
“ETF產(chǎn)品和ETF管理人的馬太效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，這是市場化競爭的結(jié)果。美國市場前三大ETF管理人的集中度超過70%，我國ETF市場也存在集中度持續(xù)提升的趨勢。”滬上某基金公司人士表示。
華富基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)張婭直言，行業(yè)競爭非常激烈。“現(xiàn)階段寬基ETF的布局已經(jīng)基本完成，行業(yè)ETF還有一些機會，但要做好也不容易。一只理想的行業(yè)ETF需要滿足三個條件：一是行業(yè)本身有生命力；二是競爭格局要比較好；三是等待的時間成本盡量低。這三個條件同時滿足的概率并不大。有前景、容易脫穎而出的方向，或許才是ETF的布局之道。”
面對不斷加劇的“內(nèi)卷”，部分頭部基金公司開始采取新的“打法”。匯添富基金總經(jīng)理張暉表示，2022年升級了指數(shù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，正式推出“指能添富”品牌。其內(nèi)涵是以產(chǎn)品研發(fā)和策略服務(wù)為驅(qū)動，依托投資研究能力構(gòu)建前瞻性產(chǎn)品體系，深入理解客戶，有針對性地提供解決其投資需求的服務(wù)。一方面，定位于主動策略規(guī)則化執(zhí)行，在指數(shù)的選擇、編制、優(yōu)化、迭代上，基于對主動投資的深入洞察，積極尋找投資機遇。另一方面，化被動為主動，通過不斷優(yōu)化因子策略，為客戶提供指數(shù)增強、Smart Beta產(chǎn)品，以及基于底層資產(chǎn)的解決方案。
