中信證券指出,二季度三大航凈利潤虧損收窄13%,扣除匯兌和投資損失,國航、南航和東航利潤總額虧損收窄29.7%、17.7%和6.7%。料三季度內線收益降幅收窄至15%左右,航司單季度凈利潤轉正的確定性提升。6月以來,北京、大連和烏魯木齊局部疫情波動快速得到控制、明顯提升出行信心,壓制近1年出行需求有望在今年十一長假集中爆發。現金流環比明顯改善,但仍維持三大航全年飛機引進2%以下判斷。年底國內線供需增速差有望轉正且運力供給受限,低油價背景下,航空股重構繁榮周期開啟。繼續推薦上行周期料開啟、重構繁榮的三大航,關注長期成長的春秋航空(601021)。