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國泰君安指出，三季報重點公司業績優異，四季度趨勢仍好。前三季度醫保板塊內需恢復良好，重點賽道包括創新藥、CXO、醫療服務、疫苗、骨科、IVD、零售藥店……等多領域三季度回到高景氣正軌，重點龍頭公司在疫情期間展現了更強的經營韌性，在各自的市場持續提升份額，多個細分賽道龍頭公司業績超出市場預期，四季度預計增長趨勢繼續維持良好態勢。
2020年底高值耗材和藥品的政策面臨落地。11-12月預計冠脈支架國家集采和創新藥國家醫保談判兩項政策將落地，由于之前政策框架和規則均已明確，且有多次實踐，市場預期漸趨充分，估值高企之下或有局部或個股影響。
投資建議：估值高企之下，兼顧成長空間和短期估值合理性。目前醫藥板塊2020年預測市盈率（整體法）為42倍，仍處在歷史區間的偏高區間。2020年下半年至2021年業績增長確定較高，有望不斷消化估值壓力。
推薦組合：1）頭部公司長線推薦：恒瑞醫藥（600276）、邁瑞醫療（300760）、藥明康德（603259）、愛爾眼科（300015）；
2）高景氣賽道：智飛生物（300122）、大博醫療（002901）、安圖生物（603658）、邁克生物（300463）、健帆生物（300529）、泰格醫藥（300347）、通策醫療（600763）；
3）公司經營向好變化：金域醫學（603882）、麗珠集團（000513）、健康元（600380）、大參林（603233）。
