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股市持續震蕩，更多投資者選擇多資產配置。短債基金兼具高流動性和低風險性，低迷市場中受到關注，資金大量涌進之下，部分短債基金開始限購。
多只短債基金限購
9月7日，華夏基金公告，對華夏短債基金設置100萬元的申購限額。同日，易方達基金公告，旗下易方達安瑞短債基金暫停機構客戶250萬元以上的大額申購業務。此前一天，興業基金也將興業60天滾動持有短債基金的大額申購限額調整為10萬元。工銀瑞銀基金對工銀瑞信尊享短債基金累計高于500萬元的申購業務做出限制。
根據記者的統計，8月以來，至少有18只短債基金暫停了大額申購。
對于限購的理由，華南一位公募市場人士表示，權益市場持續震蕩，短債基金火爆，大量資金短時間涌入會攤薄收益，限購是為了保護已有投資者的利益。
另一位基金人士表示，短債基金與股票市場相關度低，而且與貨幣基金相比，具有投資品種更廣泛、期限更靈活、業績彈性更大等優勢，吸引了一些資金。
數據顯示，截至9月7日，短期純債基金年內斬獲3.59%的收益，為表現較穩健產品類型。
同為短債基金，年內業績表現方面差異也很明顯。今年以來，業績最佳的短債基金與業績墊底的短債基金年內收益率相差10個百分點。短債基金配置的債券久期不同是業績分化的主要原因。此外，各家基金公司在信用債投資中的尺度差異，決定了產品信用風險敞口的大小，也帶來了同類基金中的差異表現。
滬上一位公募人士介紹道，部分基金合同對投資范圍有規定（比如只能投信用債或者利率債），收益就會有分化。在其他條件都一樣的前提下，公司平臺的研究支持，基金經理的投資經驗與投資能力等，都會影響短債基金的業績表現。
積極尋找交易型機會
盡管近期短債基金迎來大量申購資金，但發行時熱度并不高，平均發行規模僅為3億元。對此，謝創認為，短債基金當前存量產品在200只左右，希望布局此領域的基金公司基本已經完成布局，短債產品有較高的同質性，預計后續短債基金發行熱度仍將低于持營。“目前短端收益率處于較低水平，短債基金作為貨幣替代配置價值尚可，但對于中長期投資的選擇標的，相對價值要弱于中短債和中長期純債等基金。”
國泰基金表示，自2014年以來，貨幣基金收益率一路震蕩下行，2020年貨幣基金年化收益率一度跌破2%。貨幣政策預計仍將保持寬松，未來貨幣基金收益率或仍將震蕩下行。
8月以來，債券市場短端收益率明顯上行，從國債收益率、同業存單收益率以及跨月資金利率來看，市場對資金面的樂觀情緒正在收斂。
“近期市場的調整主要集中在短端，是對于過去資金面樂觀情緒的一種修正。展望后市，債券市場沒有重大風險，貨幣政策仍然易松難緊，不會出現2020年5-7月那樣的快速下跌。另一方面，目前市場收益率對于經濟基本面的反映已基本充分，債市后續暫無較大的資本利得機會。基于此，基金將保持中性久期狀態，積極尋找利率曲線和信用利差曲線中的一些交易型機會。”謝創說。
國泰基金分析，7月以來，中國經濟數據回落，超出市場預期。而導致經濟回落超預期的主要原因在于政策在“碳中和”與“穩杠桿”兩條主線下的主動收縮。一方面，各地在控能耗的情況下產能受到制約，生產難以有效擴張；另一方面，地方隱性債務和地產嚴監管也使得需求走弱加速。因此，在兩條政策主線未見放松的情況下，經濟下行的壓力很難改善，基本面對債市的支撐仍在。政策層面，當前貨幣寬松的預期未有轉向跡象，9月中下旬再次降準預期升溫，基本面及政策面對債市依然友好，利率仍處于易下難上的格局。基金投資中，國泰基金將靈活運用杠桿策略，嚴格控制組合久期以規避久期風險，并根據收益率曲線結構以及信用利差的走勢情況，動態調整組合久期與杠桿的風險敞口，使組合能夠在控制回撤幅度的情況下獲取持續、穩定的收益。
