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“專精特新”成為近期市場一大熱點，重倉相關“小巨人”企業(yè)的公募基金業(yè)績表現(xiàn)突出。
多位基金經(jīng)理表示，看好相關中小市值公司成長空間，將在機械、化工、醫(yī)藥、電子等行業(yè)進行重點布局，積極跟蹤細分領域隱形冠軍。不過，相關標的體量較小，在實際投資中必須做好風險防范。
部分重倉“專精特新”
基金表現(xiàn)突出
二季度以來，“專精特新”指數(shù)一路上揚，年內(nèi)漲幅接近25%。從二季報披露的情況看，多只持有A股專精特新企業(yè)的公募基金表現(xiàn)突出。比如重倉了“小巨人”科達制造、金博股份、杉杉股份等公司的信誠新興產(chǎn)業(yè)A，截至9月7日，今年以來凈值增長率達到95.9%；重倉建龍維納、偉創(chuàng)電氣、漢威科技的諾安優(yōu)選回報基金收益率達到42.57%；重倉了恩捷股份、金辰股份、杉杉股份的工銀瑞信新趨勢A同期收益為32.95%。
中信保誠基金經(jīng)理孫浩中表示，從2019年到現(xiàn)在，已發(fā)布三批“專精特新”名單，涉及近5000家企業(yè)。“這是國家在大的范疇，從經(jīng)濟結構調(diào)整到產(chǎn)業(yè)升級做出的一個重要的部署。7月底政治局會議提出‘開展補鏈強鏈專項行動，發(fā)展專精特新中小企業(yè)’之后，我們感覺到這可能是未來一個重要的方向，所以在投研方面做了一些布局。這5000家企業(yè)中，有約300家在A股上市，對它們的基本情況，進行了一些重點分析。”
博時基金行業(yè)研究部基金經(jīng)理齊寧表示，長期以來，公司對于制約中國發(fā)展的“卡脖子”產(chǎn)業(yè)研究非常重視，針對“專精特新”方向有系統(tǒng)的研究框架，按照全產(chǎn)業(yè)方向劃分5個投研小組，大部分投入在硬科技和新興產(chǎn)業(yè)方向。
諾安優(yōu)選回報基金經(jīng)理張堃告訴記者，國家大力支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，未來市場空間廣闊。“今年我們的持倉和‘專精特新’小巨人名單有一些重疊的標的，其實，我們并沒有刻意在名單中搜索標的，出現(xiàn)重疊，可能是在選股邏輯上與該名單入選標準有相似之處，這也從側面印證了這些優(yōu)秀企業(yè)在核心競爭力與發(fā)展空間上的優(yōu)勢。”
在選股方面，孫浩中表示，300多家企業(yè)中，分布比較多的行業(yè)有機械、化工、醫(yī)藥、電子和電氣設備，對于這五個行業(yè)會重點關注。“我們會按照偏成長股的標準去選擇，一是過去三到五年的收入和利潤增速為正增長，且增速相對較高，無論收入還是利潤，復合增速都在30%以上；二是看盈利能力，主要觀察毛利率、凈利率、ROE水平；三是現(xiàn)金流，看它的回款情況是不是比較健康；四是遠期的成長性，比如公司的研發(fā)投入，研發(fā)支出占收入的比例最好在5%以上。”
張堃則傾向于挑選細分領域的龍頭。“細分領域就是‘專’，一家公司只有足夠?qū)Ｗ⒉拍芙⑵鸶偁巸?yōu)勢；龍頭要求的就是‘精’，只有產(chǎn)品精致，工藝技術精深和企業(yè)管理足夠精細，才可能做到一個細分行業(yè)的龍頭，獲得足夠高的市場占有率。”張堃表示，還會考慮產(chǎn)品不可替代性，這關系到企業(yè)的定價權，跟“特”有類似地方；還希望公司所處的細分行業(yè)代表了未來發(fā)展的方向，有足夠大的發(fā)展空間，這跟“新”的要求不謀而合。除此以外，還會考慮上市公司的長期能力形成、未來的相對優(yōu)勢等。
看好成長空間
同時也要防范風險
關于專精特新“小巨人”未來投資機會，孫浩中認為，中長期投資機會比較明顯，也比較確定。“我們認為很多公司遠期是能夠走出來的，邏輯在于：一是很多‘專精特新’企業(yè)，都是一些細分領域的隱形冠軍，所處行業(yè)的滲透率在持續(xù)提升；二是部分企業(yè)市場空間在從國內(nèi)走向海外。隨著產(chǎn)業(yè)政策的落實，滲透率進一步提升，這些企業(yè)的遠期市值有較大的成長空間，甚至會出現(xiàn)一些千億市值甚至萬億市值的大公司。”
齊寧強調(diào)，“專精特新”方向細分賽道多，公司跟蹤難度比較大。針對這一特點，投資中，首先要積極擴展自身的研究維度，博時基金建立了多級細分，高頻次的產(chǎn)業(yè)跟蹤體系，在投研一體化基礎上，建立產(chǎn)業(yè)鏈上下游聯(lián)動研究體系；其次，探索不同賽道的投研方法論，重點從產(chǎn)業(yè)空間、核心競爭力、盈利彈性等方面綜合評估標的，建立多維度的估值框架，能夠在短中長期都找到最佳的投資方向。
由于“專精特新”企業(yè)體量比較小，在投資上也要防范風險。孫浩中表示，現(xiàn)在300多家公司大部分市值都在200億附近，還有很多在100億以下，“我們會盡量做到優(yōu)中選優(yōu)，對于增速或者盈利水平相對較高的企業(yè)，給予更多關注。同時，保持緊密跟蹤，也是防范風險的一種手段。”
張堃表示，此類標的最大的風險在于產(chǎn)品被其他新產(chǎn)品替代或者顛覆。“我們會一直對公司的經(jīng)營情況進行密切跟蹤，如果始終能夠符合或者超出預期，就會繼續(xù)持有；如果低于預期，甚至引發(fā)較大風險，就會退出。當前國家非常重視科技創(chuàng)新，經(jīng)濟也面臨轉(zhuǎn)型要求。選股主要看公司的發(fā)展空間。從長期來看，這些中小市值公司具備較好的投資價值。”
