收藏
在變幻莫測的A股市場，長期投資優勝者頗為稀缺，大成基金股票投資部總監劉旭是其中一位。劉旭自2015年7月管理大成高新技術產業以來，業績連續七個自然年度跑贏滬深300指數。Choice數據顯示，截至11月3日，自劉旭管理以來，大成高新技術產業A投資回報率達到250.74%，長期業績優異。
在投資上，劉旭不求驚濤拍岸，但愿細水長流，始終堅持買入的每一只股票都有充分的安全邊際，在充滿確定性的基礎上去尋找收益。
近日，劉旭攜新基金大成至信回報三年定開混合再度出發。該基金是業內首批與業績掛鉤的浮動費率基金，將按照業績表現分檔收取管理費。該基金在封閉期的基礎管理費為0.5%，只有封閉期內實現正收益，才會收取0.5%管理費。在此基礎上，封閉期內年化收益率超過8%且超過業績基準時，該基金會收取超額部分的20%為業績報酬，每年收取的業績報酬最高不超過1%。
保持獨立思考能力
劉旭具有12年投研經驗。上海證券報記者了解到，劉旭起步于會計審計工作，自2011年轉型為券商分析師、基金研究員，至擔任基金經理。
談及多年來積累的心得，劉旭認為，投資中最重要的是具有獨立思考能力。他有一種特別的“鈍感”，對于經過深度研究的個股，不會因為市場漲跌而改變固有的判斷。
劉旭相當注重能力圈的拓展，以及專業能力的持續提升。劉旭表示，基金經理要重視提升投資方法論，要對企業中人與組織的利益關系、對事物背后運行的規律有深刻的認識。“專業能力足夠強，能夠前瞻挖掘企業價值，才能從容應對市場的劇烈波動。”劉旭說。
具體來看，劉旭在機械設備、家電、汽車、電子、電氣設備行業構建起獨到的研究體系。在此基礎上，劉旭將觸角延伸至科技領域，不斷拓展能力圈。
以長期價值中樞作為選股依據
劉旭是堅定的價值投資者，具有成熟的投資理念和完善的方法論體系。12年來，劉旭穿越多輪牛熊周期，在熊市嚴控回撤，在牛市力爭收益。
劉旭認為，應基于企業的長期價值進行研究與投資，嚴格執行自下而上的選股策略，在深入研究的領域精選個股，堅定持有，減少擇時，不做波段，保持低換手率進而實現長期投資。
劉旭將企業的長期價值中樞作為選股的主要依據，根據企業的商業模式、競爭優勢、行業天花板等要素精選個股，并結合個股的估值水平，作出買入、賣出或持有的決策。
劉旭十分看重安全邊際。他認為，一般來說，如果企業賬上現金充足或是創造自由現金流的能力在過去得到印證且看不到明顯的風險，那么該企業的安全邊際就很清晰。不過，在大多數情況下，很難確定企業的安全邊際，需要持續跟蹤，密切關注。
部分公司顯現中長期投資價值
劉旭認為，從中長期來看，部分公司已顯現比較明顯的投資價值。即使當前市場整體估值較低，但仍有一些公司估值處于高位。因此，做投資需要深度研究，不斷加深對企業的理解。
談及正在發行的大成至信回報基金，劉旭表示，將堅持不依賴市場漲跌、聚焦企業內在價值的投資風格。劉旭說：“人的精力是有限的，不需要作出很多的選擇，只需要減少犯錯的幾率。組合的回報既由看對了多少決定，也由看錯了多少決定。”
因此，劉旭堅持低估值+高集中度的投資方法。在劉旭看來，高估值容許企業盈利低于預期的空間很小，堅持合理估值是對投資者最好的保護。“將投資組合集中在真正研究透徹的公司上不會構成風險。為了降低集中度而買入自己并不了解的公司，才是風險。”劉旭說。
