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博時(shí)基金權(quán)益投資四部基金經(jīng)理陳偉大學(xué)就讀于清華大學(xué)，2013年畢業(yè)后投身公募基金行業(yè)，加入博時(shí)基金從事投資研究工作。隨著投資研究能力的不斷提升，陳偉在2019年10月正式管理公募基金。
“以合理價(jià)格持有優(yōu)質(zhì)公司，獲得可復(fù)制、可持續(xù)的超額收益。”基于這樣的投資理念，陳偉管理的基金實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期、穩(wěn)健的投資回報(bào)。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，陳偉管理博時(shí)睿遠(yuǎn)以來的投資回報(bào)率達(dá)72%，跑贏同期滬深300指數(shù)表現(xiàn)。
選擇好行業(yè)
經(jīng)過多年積累，陳偉形成了一套自己的投資框架——堅(jiān)持從中觀維度來配置行業(yè)。主要有兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：一是中長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間大、競(jìng)爭(zhēng)格局好的行業(yè)；二是短期景氣度高的行業(yè)。
陳偉認(rèn)為，從中觀維度選擇成長(zhǎng)空間大的行業(yè)，估值不會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性崩塌；選擇短期景氣度高的行業(yè)，能即時(shí)分享企業(yè)盈利的高增長(zhǎng)。
“從相對(duì)收益的角度看，選擇中觀行業(yè)的估值和盈利，大概率不會(huì)跑輸大盤，有望成為超額收益的重要來源。”陳偉說，“我會(huì)根據(jù)不同行業(yè)景氣度強(qiáng)度和盈利增速來分配倉位。”
“投資好比大海行舟，我們需要的是航空母艦，而不是散落的小漁船。航空母艦才能經(jīng)受住驚濤駭浪的考驗(yàn)。”陳偉認(rèn)為，組合構(gòu)建是一個(gè)有機(jī)整體，不同的股票組合在中短期存在不同的驅(qū)動(dòng)力；從長(zhǎng)期看，股票組合需要保持共同進(jìn)化、正向增長(zhǎng)，形成“進(jìn)可攻、退可守”的組合架構(gòu)。
優(yōu)選好公司
什么樣的公司才是好公司？在陳偉看來，回歸投資本源，好公司一定是未來能夠持續(xù)掙錢，盈利維持高增長(zhǎng)，并且在當(dāng)下具備好價(jià)格。
“好公司是實(shí)現(xiàn)可復(fù)制、可持續(xù)超額收益的重要來源。”陳偉說，從絕對(duì)收益角度看，優(yōu)質(zhì)公司ROIC（投入資本回報(bào)率）能持續(xù)戰(zhàn)勝資本成本，持續(xù)給股東賺取正向NPV（凈現(xiàn)值）；從相對(duì)收益角度看，優(yōu)質(zhì)公司的ROIC能戰(zhàn)勝劣質(zhì)公司，夏普比率更優(yōu)。
具體來看，陳偉從兩大方面尋找公司盈利增長(zhǎng)點(diǎn)：一是判斷靜態(tài)資產(chǎn)負(fù)債表，其是否存在效率提升和估值修復(fù)的空間；二是看資產(chǎn)負(fù)債表是否存在持續(xù)擴(kuò)張的機(jī)會(huì)和能力，從而帶來利潤(rùn)表的增長(zhǎng)。
“我青睞的公司應(yīng)該是估值合理、經(jīng)營(yíng)周期逐步向上、身處朝陽產(chǎn)業(yè)的公司。”陳偉表示，公司在短期內(nèi)可能不具備較強(qiáng)的爆發(fā)力。從長(zhǎng)期看，公司在不同時(shí)間能逐漸兌現(xiàn)邏輯，長(zhǎng)期積累的復(fù)利相當(dāng)可觀。
對(duì)于組合而言，陳偉認(rèn)為，從基本面策略選股，保持均衡持倉，有助于控制組合回撤并降低波動(dòng)率；由于超額收益不依賴某一只股票，組合對(duì)個(gè)股流動(dòng)性的要求不高，有利于突破基金規(guī)模的上限。
看好三大方向
展望未來，陳偉表示，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，需要結(jié)合經(jīng)營(yíng)周期、產(chǎn)業(yè)周期、競(jìng)爭(zhēng)格局、第二增長(zhǎng)曲線等因素精選投資機(jī)會(huì)。
“數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮已經(jīng)開啟。”陳偉認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)處于政策紅利和技術(shù)創(chuàng)新共振上行的周期，將持續(xù)引領(lǐng)未來10年的科技浪潮。未來數(shù)字經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)要素是數(shù)據(jù)、算力、大模型和網(wǎng)絡(luò)。數(shù)據(jù)成為關(guān)鍵原材料，AI大模型成為關(guān)鍵生產(chǎn)設(shè)備，而算力和網(wǎng)絡(luò)則是支撐整個(gè)數(shù)字生產(chǎn)系統(tǒng)高效運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施，這些環(huán)節(jié)將持續(xù)涌現(xiàn)產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新和商業(yè)模式創(chuàng)新，是研究重心和超額回報(bào)來源。
陳偉表示，隨著新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，硬件創(chuàng)新將產(chǎn)生新的應(yīng)用。他將保持開放的心態(tài)，擁抱MR、AIoT等新變化。陳偉還表示，估值風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)釋放后，新能源行業(yè)的估值逐步回歸合理水平，向下空間有限。同時(shí)，新能源經(jīng)營(yíng)周期見底，競(jìng)爭(zhēng)格局逐步轉(zhuǎn)好，隨著滲透率持續(xù)擴(kuò)大，具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司有不錯(cuò)的投資價(jià)值。
