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2024年一季度，公募FOF在反彈中抓住了科技股的機會，業績顯著回暖之余，發行情況也有所好轉。

隨著基金年報披露完畢，FOF基金經理對全年行情的展望、策略以及重倉的基金名單也得以完整呈現。從行業配置來看，紅利和科技創新已經成為公募FOF集中加倉的方向；從重倉基金類型來看，被動指數產品進一步成為FOF基金經理資產配置的“利器”。

發行業績隨市場回暖

截至2024年一季度收官，基金“專業買手”公募FOF的平均回報為-0.82%，個人養老金基金的平均回報為-0.57%，距離轉正一步之遙。

Choice統計數據顯示，從今年初到2月5日，在市場持續的調整中，公募FOF類產品的最大平均回撤近7%，為-6.91%，個人養老金基金的平均回撤也超過6%。

而在2月6日以來的反彈行情中，公募FOF較好地把握時機，部分產品實現了業績“逆襲”，一些產品已經收獲了較好的回報。

數據來源：東財Choice，2024.1.1-2024.3.31

Choice統計數據顯示，截至3月31日，前海開源裕澤FOF今年以來的回報達4.34%，在公募FOF類產品中排名第一，另有5只產品期間回報超過3%，分別是國泰民安養老2040三年持有混合FOF、國泰穩健收益一年持有混合FOF、鵬華易誠積極3個月持有期混合FOF、華夏聚源優選三個月持有混合FOF以及天弘永豐穩健養老目標一年持有混合FOF。其中國泰民安養老2040三年持有混合FOF和天弘永豐穩健養老目標一年持有混合FOF均有個人養老金基金Y份額。

正因為此，公募FOF的發行也有所回暖。同源數據顯示，截至3月31日，公募FOF類產品今年以來月度發行數量分別是3只、4只和8只，發行份額分別是4.19億份、5.53億份和25.06億份，其中3月發行的華夏聚安優選三個月持有混合FOF單只發行份額就達15.78億份。

重倉科技成反彈“勝負手”

以資產配置見長的公募FOF怎樣在一季度波動的行情中實現逆襲？從新近公布的年報中可以一窺究竟。

據基煜研究統計，2023年底公募FOF加倉的基金品種中，從行業配置來看，紅利和科技創新已經成為公募FOF集中加倉的方向；從重倉基金類型來看，被動指數產品則進一步成為FOF基金經理資產配置的“利器”。

數據來源：基煜研究數據，2023.6.30-2023.12.31

總體來看，業績長期穩健的價值類主動基金和風格鮮明的行業主題被動基金越來越受到FOF基金經理的重視。而多只科技基金排名FOF加倉名單前列，或是公募FOF業績在今年一季度能夠“力挽狂瀾”的關鍵所在。

二季度配置重視三主線

新近公布的基金年報也透露了FOF基金經理對今年接下來行情的判斷和配置策略。

建信基金數量投資部FOF投資負責人姜華在基金年報中表示，權益方面，他認為今年市場仍以結構性行情為主，整體性機會要看是否能出現多方積極因素的共振。此外，科技板塊受益于新質生產力的政策導向，預計仍是景氣度較高的方向；紅利策略還是防御首選，有相對優勢。總體上權益策略傾向于“成長+紅利”的啞鈴型配置，市場風險偏好回升時往成長偏一些，風險偏好下降時用紅利來防御。

固收方面，預計全年債市收益率中樞將進一步下移，波動或主要來自于政策預期及資金利率擾動，信用利差或將繼續維持低位，全年來看對債市偏樂觀。

今年以來業績較好的天弘永豐穩健養老目標一年持有混合基金經理王帆在年報中表示，展望2024年，股市的賠率很高，而債券反之，因此權益資產的持倉會相對積極。

王帆也坦言，如果市場短期超預期下跌，可能會階段性表現較差。但他同時強調說，該產品也是基金經理自己持有的產品，保證與持有人利益一致。

“‘穩中求進’仍是我們未來投資操作的主旋律，組合層面，我們仍將保持多元化、分散化的配置，為短期波動做好防御準備。”華安穩健養老目標一年持有混合發起式FOF基金經理楊志遠也表示，在目前的估值水平下，國內權益市場仍有結構性機會，順周期底部修復及優質成長均有較好的性價比；國內債券收益率曲線仍較為平緩，中短久期基金性價比較高，需對資金面情況進行跟蹤，組合將隨收益率上行久期相機抉擇。