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最新披露的基金2024年一季報(bào)顯示，在今年一季度的震蕩行情中，基金經(jīng)理密集調(diào)倉(cāng)換股。從布局邏輯看，他們一方面更加重視上市公司的業(yè)績(jī)確定性和安全邊際，加碼布局紅利股；另一方面，更加看重公司質(zhì)地，看好內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)定，能夠持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流的公司。
震蕩市中密集調(diào)倉(cāng)
從基金一季報(bào)披露的情況看，一季度基金經(jīng)理密集調(diào)倉(cāng)換股。
今年一季度，中庚基金副總經(jīng)理丘棟榮所管理的中庚價(jià)值領(lǐng)航基金，增持了賽騰股份、綠葉制藥、川儀股份和越秀地產(chǎn)，減持了中國(guó)宏橋、中遠(yuǎn)海能、中國(guó)海外發(fā)展等。同時(shí)，截至一季度末，快手-W和美團(tuán)-W新晉成為基金前十大重倉(cāng)股。
丘棟榮管理的另一只基金中庚小盤價(jià)值，一季度減持了賽騰股份、立華股份、安圖生物、艾迪藥業(yè)和歌爾股份等個(gè)股，和去年底持倉(cāng)情況相比，保利發(fā)展和華工科技新晉成為基金前十大重倉(cāng)股。從丘棟榮的選股變化看，其保持了對(duì)低估值標(biāo)的的偏好，同時(shí)加碼布局了高增長(zhǎng)公司。
從睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值基金的調(diào)倉(cāng)情況看，基金經(jīng)理傅鵬博一季度增持了立訊精密、騰訊控股、廣匯能源、邁為股份和三諾生物等個(gè)股，減持了中國(guó)移動(dòng)、寧德時(shí)代、通威股份、萬(wàn)華化學(xué)和東方雨虹等個(gè)股。
睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值基金經(jīng)理趙楓在季報(bào)中表示，一季度減持了跟固定資產(chǎn)投資相關(guān)的公司，以及靜態(tài)估值沒有吸引力、未來(lái)增長(zhǎng)判斷比較困難的公司，增持了部分估值有吸引力的新能源公司，以及估值低廉、基本面穩(wěn)定可預(yù)期的公司。
中歐紅利優(yōu)享基金季報(bào)顯示，基金經(jīng)理藍(lán)小康一季度減持了紫金礦業(yè)、中國(guó)海洋石油等標(biāo)的，增持了招商輪船、三一重工、華泰證券、中材國(guó)際、中國(guó)船舶、久立特材等，中國(guó)重汽新晉成為基金前十大重倉(cāng)股。
在今年以來(lái)的黃金股大漲行情中，也有基金經(jīng)理加碼布局了黃金股。例如，丘棟榮管理的中庚價(jià)值靈動(dòng)基金，一季度增持了湖南黃金；中歐紅利優(yōu)享前十大重倉(cāng)股中，新增了港股公司招金礦業(yè)。
既看成長(zhǎng)性也看現(xiàn)金流
從調(diào)倉(cāng)邏輯看，在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中，基金經(jīng)理不僅看上市公司的成長(zhǎng)性，也更加關(guān)注現(xiàn)金流，尤其看好內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)定、能持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的公司。
藍(lán)小康表示，在轉(zhuǎn)型的、全球秩序變革的時(shí)代，確定性是稀缺的，在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下降的背景下，紅利類資產(chǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注。高質(zhì)量的增長(zhǎng)需要健康的商業(yè)模式和價(jià)值鏈生態(tài)作為基礎(chǔ)，過(guò)度依賴于債務(wù)和融資的時(shí)代在慢慢遠(yuǎn)去。站在全社會(huì)的資產(chǎn)圖譜中看，股市分紅的價(jià)值將更加重要。此外，看好國(guó)資央企潛在的投資價(jià)值。
傅鵬博表示，A股市場(chǎng)當(dāng)前很多板塊指數(shù)的估值水平仍低于歷史均值。隨著上市公司年報(bào)和一季報(bào)披露，二季度基本面改善和景氣變化對(duì)全年投資或有更強(qiáng)和更加明晰的引導(dǎo)作用，接下來(lái)會(huì)選擇估值合理、增長(zhǎng)確定性較高、內(nèi)生增長(zhǎng)穩(wěn)定持續(xù)創(chuàng)造現(xiàn)金流的公司。
趙楓表示，在近期與上市公司的交流中，越來(lái)越多的公司表示會(huì)控制擴(kuò)張速度，收縮虧損業(yè)務(wù)線，更加看重收入增長(zhǎng)和盈利水平的平衡。預(yù)計(jì)隨著需求增長(zhǎng)放緩，上市公司對(duì)擴(kuò)張將更加理性，會(huì)更加注重盈利能力和股東回報(bào)，這將提升中國(guó)上市公司的盈利質(zhì)量和回報(bào)水平。
