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一只上市債基的瘋狂走勢引人注意。昨日，由于溢價率較高開市后該基金停牌1小時，復牌后再度封住漲停板；而這只基金在近四個交易日已累計上漲了47%。
多位業內人士表示，對于流動性不足的上市小微債基，可通過提示投資風險、摘牌等方式提示投資者，同時更應該考慮通過完善LOF產品的做市機制、套利機制等抑制投機行為。
小微債基
4個交易日大漲47%
華南一家大型公募發布公告稱，旗下一只上市債基在二級市場的交易價格出現大幅溢價，交易價格明顯偏離前一估值日的基金份額凈值。10月26日開市起至當日10:30停牌，10:30起復牌，恢復正常交易。
上述公司在公告中提醒，該基金的交易價格，除了有份額凈值變化的風險外，還會受到市場的系統性風險、流動性風險等其他風險影響，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。
雖然提示了交易風險，并實施了停牌1小時的舉措，但截至10月26日收盤，該基金再度漲停，收盤價為1.58元，參考上周五1.03元的基金凈值，溢價率將超過50%。
而昨天的漲停已經是該基金連續第四個交易日收獲漲停板，同期場內價格猛漲46.57%，比二級市場股票的走勢還要凌厲。
資料顯示，該基金以定期開放的方式運作，當前封閉期為自2020年5月13日至2021年5月13日。期間，持有人不得申購、贖回基金，但可通過深交所轉讓A類份額。
今年半年報數據顯示，該基金規模為6631萬元，其中上市交易份額為2000萬元出頭。該基金近四個交易日的日均成交額為42.06萬元，日均換手率18.65%。
“此前小規模的混合型基金，一度遭遇場內資金的炒作，但中長期純債基金被如此炒作，還比較少見。因為純債基金本來凈值波動較小，很難出現單日漲停的現象。”針對上述現象，北京一位中型公募LOF基金經理表示，現在二級市場交易價格遠遠超過基金真實凈值，未來價格回歸凈值可能還會造成較大損失。
實際上，此番上漲并非該只基金的首輪炒作。今年7月9日~7月29日，該基金在15個交易日暴漲88.24%，一只凈值1.04元的純債基金，場內價格一度摸高到1.976元，溢價率接近90%；而隨后在7月末和8月上旬，其場內價格暴跌近40%，追高買入的投資者損失慘重。
小規模上市基金易被炒作
基金公司多策略抑制投機
由于部分基金規模偏小，上市份額較少，市場流動性不足，LOF基金的場內價格很容易被少量資金操縱，在二級市場中走出“過山車”行情。這一現象也得到了不少基金公司和投資者的關注。
此前，同樣遭遇場內資金炒作，場內價格大跌大漲的多只基金已經通過摘牌或清盤退出二級市場。
Wind數據顯示，截至今年半年報，51只上市債基中有17只的總規模低于2億，15只基金的上市交易份額不足5000萬。
北京上述中型公募LOF基金經理稱，“基金二級市場炒作應是少數持有人的行為，對市場和產品存量持有人的影響不大。”
在這位基金經理看來，對于出現一定溢價的產品，通過公告提示高溢價風險就可以了；而對于部分大幅波動、且規模較小的產品，可能會吸引其他投資者投機買入，并可能造成利益損害的，可以通過摘牌或清盤等方式處置。“這樣可以避免誤導投資者，也有利于清理小基金，優化基金公司的資源投入。”
有業內人士表示，針對LOF產品的大幅波動，除了提示風險、摘牌等方式外，更重要的還是要建立LOF產品的市場化交易制度，有效抑制部分投資者的投機炒作。
滬上一位券商機構基金研究員表示，設置基金份額上市，本來的目的是為部分有流動性需求的客戶提供退出渠道，直接摘牌退市可能需要變更基金合同，也對部分存量投資者不利。因此，可以通過完善LOF產品的套利機制、做市機制等，增加產品的套利策略和流動性，增加專業機構投資者參與程度等，這些市場化舉措更有利于控制場內價格單邊炒作的行為。
